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外汇交易 外汇基本面

深入理解sell put

其二:put seller的义务是什么呀? 在underlying stock 运行到strike price以下时,被buyer以strike price将股票put给seller。

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VIX指數的定位,原本是從單一月份標普500期權 (SPX out-of-money put/call options),藉由 expected variance model 所算出的隱含震動數值。隨著各種VIX ETF增加,恐慌指數期貨交易,也開始間接的大量出現在個人戶頭。期貨方面的漲跌,甚至可能引導期權賣方(sell side, aka borker dealer)對於SPX期權的定價。原本是由現貨市場引導期貨市場的模式,卻因為受到期貨市場大量的交易量 (許多是透過ETF的間接交易),而常常導致期貨市場導引現貨市場。若說這是一種本末倒置,也不是言過其實!

昨天美股的大跌,以及總體市場的動態,是一個很典型的避險行為。美元、高安全性、或防禦性資產(defensive asset)價格穩定甚至上升。受創最大的,是高風險性資產。恐慌指數的動態,特別是XIV EFT暴跌,受到大量關注。看跌期權(put option)價格也因為需求量的大增,因而大幅上漲。但別忘了,期權是一種零和遊戲。當某戶頭買入put option,賣方(broker dealer)必定同時賣出相等於delta數量的underlying security。賣方並持續做dynamic delta hedging。當資產繼續下跌,賣方必定增加賣空數量。這樣的相互關係造成一種惡性循環。1987年十月份美國股市的暴跌,其原因很難定論,但一個具有信度的結論在於,當時的慘跌,來自於put option以及對沖之間的惡性循環。

近日從VIX ETF所撤離以及損失的資金,至少有幾十億美元,足以驅動整體市場的變動。這一類尾部風險(tail risk)t發生的機率,與euphria的程度有高度的相關性。

深入理解sell put

期权 Sell Put应该如何理解?表面上看来,put selling的理论收益一定,风险很大,不划算。但这只是理论上,难道你看着合约价格下跌不止损?在网上找到的P/L图都是结算日的图,正确的应该是以下的

https://file2.aniu.tv/2021/01/06/33443fcb8e75a481454b7b9e1cd6daa7.png


好,基础知识就不扯了,it 深入理解sell put is googleable。

selling naked put作为唯一一种 one-legged option strategy,有很多的优点。

其一:他是一个natural/bullish的策略,也就是说只要underlying stock price没有低于strike price,不管股票玩什么花样,到到期日时premium就都是你的。
还有就是由于option每天都会磨损掉一部分价值(time decay),这对于option buyer而言是很大的威胁,而对seller来说就是很大的优势,即使股票一点不涨,你每天都能收到一部分的premium。换言之,在一个股票大跌之后,你对之比较感兴趣,但又不确定他会不会立刻涨回去(跌下去再也起不来或者起得很慢的例子满街都是),你就可以sell put,即使股票一直横盘,你也是有收益的。如果你买的是股票,到最后可能还会亏交易费。

https://file2.aniu.tv/2021/01/06/5b4433c9982577b29f3731788969687d.png

其二:put seller的义务是什么呀? 在underlying stock 运行到strike price以下时,被buyer以strike price将股票put给seller。

这是一个实用和有趣用法,可以用于加仓。想像你打算看好股票 XYZ,中期持有。在早期已经有少量 pilot,涨了一段时间后,现在股票回调,你面临加仓时机的抉择,你觉得 XYZ 会回测某关键位,在那里会是个好时机。同时你又担心自己判断有误,XYZ 压根不等你,忽然来一根阳线就冲上去了。 此时如果你 sell naked put 的话,

第二种情况:判断方向正确,但 XYZ 磨磨蹭蹭地好久才到你要的位置,此时 put 已经损失了 time value,你已经收到一部分 premium,对方行权,你加仓成功还捞了对方的现金,yummy。

第三种情况:判断失误,XYZ 虽然下跌,但离你的判断位置以上就转身上涨,你虽说没加仓,但 premium 就拿定了。

第四种情况:XYZ 气势如虹,马上转身北上,还是没加上仓,但原本一个月甚至几个月才能拿完的 premium 在一两天内就拿得七七八八了,return on capital 比你在 underlying stock 上要大得多。

其三:由于人们比较注重downside protection,导致离现在stock price的距离相同的OTM put是比OTM call要贵的(volatility 深入理解sell put skew)。所以OTM put一般都能卖个好价钱。对于我而言,看涨时sell put远比直接buy call要靠谱的多(投机的话当然是ATM call最好,但不在本文讨论范围之内)

https://file2.aniu.tv/2021/01/06/54262e7d76dd659f4eed4d631ad06acd.png


在看以下策略之前,请明白一下这句话:
Selling put是一个neutral/bullish的,利用做空volatility(Vega Short );股价上涨(Delta Long );Time decay(Theta Long)的策略

Selling naked put when holding stock
holding stock(基本面好,不会暴涨暴跌的大盘蓝筹股)
Selling OTM put

https://file2.aniu.tv/2021/01/06/00005347a3f4d367d381e150960b3b57.png

以上EBAY / PG的图形都是一边拿着股票一边sell naked put的好图形(基本面稳定,在一定范围内波动)

这是所谓holding dividend yielding stocks每季度/月收取dividend,在重要的support以下sell put来产生额外的收益。如此简单的策略,如果能坚持做下去的话收益也很可观。

可能有同学觉得这策略和covered call的作用差不多,我自己是习惯于sell OTM put,put的价格一般来说比call(离current price相同距离)要贵,可以收更多的premium。更激进的作法可以是selling ITM put,收入的premium更多,但一旦方向错误,损失会很大。

https://file2.aniu.tv/2021/01/06/9f44fb1ae5fed9fcc8d158326edb3698.png

Jade Lizards
selling OTM naked put(take the adv of skew and high IV rank)
selling vertical call spread(hedge the delta)
深入理解sell put
这个策略中心思想是利用sell put和spread的credit cover掉 upside risk,只留下downside risk,令得probability of profit比一般的iron condor大,起码不用去担心两边的risk,需要较少的buying power和commission;利用volatility skew,通过short put最大限度地赚取Vega short的钱。

尽量保持delta-neutral,记得这个策略是通过Vega short和通过time decay来获利,能少一个影响因素就少一个。delta-neutral的话还可以作为带过ER的策略(利用ER暂时的IV上升,有强烈的skew更好)

Selling put when having a short position

当你在做空一只股票,当股票快跌到位时(碰到重要支撑),你决定减少仓位或者用期权对冲一下(目的其实是Reducing Delta Risk)

你有三个选择:cover一部分short position;Buy Call;Sell put。

其中Sell put是最好的选择,由于股票下跌带来恐慌,IV就会上升,此时Call和Put的价格都会上升(Vega increase,Also the Vol skew!)。Buy call显然不是个好选择,未来即使股价上去了,call的利润也会被IV下降冲掉一部分,time decay也是考虑的因素。Sell put既不会影响到你的short position继续盈利,而且达到了你想reduce delta risk的目的。

Treasury Bills In Depth

Treasury bills, or T-bills, are typically issued at a discount from the par amount (also called face value). For example, if you buy a $1,000 bill at a price per $100 of $99.986111, then you would pay $999.86 ($1,000 x .99986111 = $999.86111).* When the bill matures, you would be paid its face value, $1,000. Your interest is the face value minus the purchase price. It is possible for a bill auction to result in a price equal to par, which means that Treasury will issue and redeem the securities at par value.

You can buy a bill in TreasuryDirect 深入理解sell put or through a bank or broker. The table below shows the types of bills available for purchase by both means. (We no longer sell bills in Legacy Treasury Direct, which we are phasing out.)

Term TreasuryDirect Bank or Broker
4-Week Bill Yes Yes
8-Week Bill Yes Yes
13-Week Bill Yes Yes
26-Week Bill Yes Yes
52-Week Bill Yes Yes
Cash Management Bills No Yes

You can bid for a bill in two ways:

  • With a noncompetitive bid, you agree to accept the discount rate determined at auction. With this bid, you are guaranteed to receive the bill you want, and 深入理解sell put in the full amount you want.
  • With a competitive bid, you specify the discount rate you are willing to accept. Your bid may be: 1) accepted in the full amount you want if the rate you specify is less than the discount rate set by the auction, 2) accepted in less than the full amount you want if your bid is equal to the high discount rate, or 3) rejected if the rate 深入理解sell put you specify is higher than the discount rate set at the auction.

To place a noncompetitive bid, you may use TreasuryDirect, or 深入理解sell put a bank or broker.

To place a competitive bid, you must use a bank or broker.

Key Facts:

  • Bills are sold at a discount. The discount rate is determined at auction.
  • Bills pay interest only at maturity. The interest is equal to the face value minus the purchase price.
  • Bills are sold in increments of $100. The minimum purchase is $100.
  • All bills except 52-week bills and cash management bills are auctioned every week. The 52-week bill is auctioned every four weeks. Cash management bills aren't auctioned on a regular schedule.
  • Cash management bills are issued in variable terms.
  • Bills are issued in electronic form.
  • You can hold a bill until it matures or sell it before it matures.
  • In a single auction, a bidder can buy up to $10 million in bills by non-competitive bidding or up to 35% of the initial offering amount by competitive bidding.

*Treasury rounds to the nearest penny using conventional mathematical rounding methods.

百度T7:深入理解Java动态代理与代码模拟JDK实现动态代理【JAVA核心】

普通网友 于 2021-05-09 22:03:41 发布 73 收藏 1

1. 什么是代理

我们大家都知道微商代理,简单地说就是代替厂家卖商品,厂家“委托”代理为其销售商品。关于微商代理,首先我们从他们那里买东西时通常不知道背后的厂家究竟是谁,也就是说,“委托者”对我们来说是不可见的;其次,微商代理主要以朋友圈的人为目标客户,这就相当于为厂家做了一次对客户群体的“过滤”。我们把微商代理和厂家进一步抽象,前者可抽象为代理类,后者可抽象为委托类(被代理类)。通过使用代理,通常有两个优点,并且能够分别与我们提到的微商代理的两个特点对应起来:
优点一:可以隐藏委托类的实现;
优点二:可以实现客户与委托类间的解耦,在不修改委托类代码的情况下能够做一些额外的处理。

2. 静态代理

若代理类在程序运行前就已经存在,那么这种代理方式被成为 静态代理 ,这种情况下的代理类通常都是我们在Java代码中定义的。 通常情况下, 静态代理中的代理类和委托类会实现同一接口或是派生自相同的父类。 下面我们用Vendor类代表生产厂家,BusinessAgent类代表微商代理,来介绍下静态代理的简单实现,委托类和代理类都实现了Sell接口,Sell接口的定义如下:

二、动态代理

1. 什么是动态代理

代理类在程序运行时创建的代理方式被成为 动态代理。 也就是说,这种情况下,代理类并不是在Java代码中定义的,而是在运行时根据我们在Java代码中的“指示”动态生成的。相比于静态代理, 动态代理的优势在于可以很方便的对代理类的函数进行统一的处理,而不用修改每个代理类的函数。 这么说比较抽象,下面我们结合一个实例来介绍一下动态代理的这个优势是怎么体现的。

2. 使用动态代理

2.1 InvocationHandler接口

2.2 委托类的定义

2.3中介类

实际上,中介类与委托类构成了静态代理关系,在这个关系中,中介类是代理类,委托类就是委托类;
代理类与中介类也构成一个静态代理关系,在这个关系中,中介类是委托类,代理类是代理类。
也就是说,动态代理关系由两组静态代理关系组成,这就是动态代理的原理。下面我们来介绍一下如何”指示“以动态生成代理类。

2.4动态生成代理类
动态生成代理类的相关代码如下:

loader:定义了代理类的ClassLoder;
interfaces:代理类实现的接口列表
h:调用处理器,也就是我们上面定义的实现了InvocationHandler接口的类实例

我们运行一下,看看我们的动态代理是否能正常工作。我这里运行后的输出为

说明我们的动态代理确实奏效了。

上面我们已经简单提到过动态代理的原理,这里再简单的总结下:首先通过newProxyInstance方法获取代理类实例,而后我们便可以通过这个代理类实例调用代理类的方法,对代理类的方法的调用实际上都会调用中介类(调用处理器)的invoke方法,在invoke方法中我们调用委托类的相应方法,并且可以添加自己的处理逻辑。

三、代理模式

这个应该是设计模式中最简单的一个了,类图

代理模式最大的特点就是代理类和实际业务类实现同一个接口(或继承同一父类),代理对象持有一个实际对象的引用,外部调用时操作的是代理对象,而在代理对象的内部实现中又会去调用实际对象的操作