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支撑和阻力位交易策略

期权赚钱的三种方式

在期权的交易过程中,我们或者身边的朋友经常会有这样的疑问“我买了认沽,标的证券跌了,但是为什么认沽也是跌的了?”往往我们第一反应就是理论在实际应用都是有偏差的,而实际上却是你自己的功力不够,只知其一不知其二罢了,那么我认为有必要写清楚期权赚钱的三种方式,当然也是亏钱的三种方式。从上面的第一点“期权和期货合约未来是不产生任何现金流的,如果考虑到手续费的话,期权和期货合约是会产生负的现金流的”看到,期权和股票的本质区别是赌约和生意的区别,显然我们想到的是,一个长期沉浸在赌场的赌徒最后结果必然是“输清光”,除非你技艺超群,可惜的是80%的人都认为自己是市场中的20%可以持续稳定赚钱的人,这是为什么呢?
首先,时间是赌约持有人(期权买方)的敌人,是赌约卖出方(期权卖方)的朋友,因为期权合约是具有时间价值(Time Value)的,随着时间的消逝,将逐步消磨掉期权的时间价值的,在期权上用Theta衡量这样的风险,期权买方往往是拥有负数的Theta,这是持有期权权利的代价,正如你购买的保险一样,随着时间的消逝,在逐步消耗掉保险的作用。所以作为期权卖方在时间价值方面是“躺着赚钱”的,只要时间过去一天就赚一天的钱,这样的钱比较好赚,但是对资本实力有较大的要求,正如不是人人都可以去开保险公司赚保险费一样。
同时影响期权时间价值的还有标的证券的波动率(Volatility,在第一部分已经提到期权合约的价格等于未来标的证券或指数在约定时间内超过或者低于约定阀值产生的现金流的现值,因为每一笔现金流都是确定的(随着标的证券价格变化而变化),不确定的只是每笔现金流的概率,时间价值实际上就是在衡量这样概率的价值,而波动率又会很大程度影响到这样的概率,正如一项投资的收益是越不确定的同时时间越长,则产生非0的现金流的概率越大,但是如果投资的收益是完全确定的,即波动率为0,那么时间再长,产生非0现金流的概率仍为0,因此波动率是期权时间价值的主要决定因素。同时,衡量波动率对时间价值影响主要通过Vega,波动率越大,时间价值变化越大,Vega越大,所以对于期权买方来说,Vega是正数。虽然真实的波动率是无法知道的,目前也只是通过一些统计的手段去测量,所以要赚波动率的钱,比赚时间价值略难,但是仍是可以操作的。
对期权价格影响最大的是内在价值,而影响内在价值主要在于方向的判断(View),简单而言,是涨是跌罢了,而衡量涨跌对期权价格影响的有Delta和Gamma,认购期权拥有正的Delta和Gamma,当标的证券在涨的时候,期权价格是在涨的,同时标的涨幅越大,期权价格涨的速度则越快(正Gamma的作用),相当于内嵌了一个越涨越加仓的操作在里边;对于认沽期权则拥有负的Delta和正的Gamma,当标的在跌的时候,期权价格是在涨,同时标的跌幅越大,期权价格涨的速度则越快(正Gamma的作用),也是内嵌了一个越跌越做空的操作在里边。
总得来说,对期权价格影响从大到小分别为:方向的判断(View)、波动率(Volatility)和时间消逝(Time Value(无风险利率的影响基本可以忽略),即期权价格= View+ Volatility+ Time Value,这就构成了我们的“3V”模型,因此看对了方向但是刚好遇到波动率大幅下降,期权买方也会遭受损失,又或者看对了方向,但是上涨或者下跌的速度非常慢以至于无法覆盖每天的时间消逝带来的损失,同样会遭受损失,因此,纯粹通过买卖单一期权合约赚钱难度极大,因为你同时面临三方面的不确定因素。
而要从这三方面赚钱的难度从大到小分别为:方向的判断、波动率和时间消逝,投资者则可以通过构建不同的期权策略以实现赚取上面其中一方面或者多方面的钱。

到底怎么用期权策略赚钱,终于有人说清楚了!

这是我前面说的做波动率的牛人叫Nassim Taleb,写《黑天鹅》的作者,这个家伙很牛,他当初是做期权交易员,汇率、商品、指数、股票都做,然后他觉得理论水平不够,跑到纽约大学读博士,读完以后又回来做交易员,既有理论,又有实战经验,他那本书《Dynamic Hedging: Managing Vanilla and Exotic Options》当作我们做波动率套利的圣经,我们每当有不懂的东西或困惑的东西到他的书里翻一翻,总能受到启发,我们很多风控的指标都是从他的书里得到的启发。如果大家对波动率套利有兴趣的话可以看看他那本书。

无风险套利策略

套期保值策略

增益策略

标的市场投机

利用期权的波动率投机

场外期权

垂直偏度交易

大概率策略

股市有风险,投资需谨慎。本文仅供受众参考,不代表任何投资建议,任何参考本文所作的投资决策皆为受众自行独立作出,造成的经济、财务或其他风险均由受众自担。

二、期权赚钱的三种方式

在期权的交易过程中,我们或者身边的朋友经常会有这样的疑问“我买了认沽,标的证券跌了,但是为什么认沽也是跌的了?”往往我们第一反应就是理论在实际应用都是有偏差的,而实际上却是你自己的功力不够,只知其一不知其二罢了,那么我认为有必要写清楚期权赚钱的三种方式,当然也是亏钱的三种方式。从上面的第一点“期权和期货合约未来是不产生任何现金流的,如果考虑到手续费的话,期权和期货合约是会产生负的现金流的”看到,期权和股票的本质区别是赌约和生意的区别,显然我们想到的是,一个长期沉浸在赌场的赌徒最后结果必然是“输清光”,除非你技艺超群,可惜的是80%的人都认为自己是市场中的20%可以持续稳定赚钱的人,这是为什么呢?
首先,时间是赌约持有人(期权买方)的敌人,是赌约卖出方(期权卖方)的朋友,因为期权合约是具有时间价值(Time Value)的,随着时间的消逝,将逐步消磨掉期权的时间价值的,在期权上用Theta衡量这样的风险,期权买方往往是拥有负数的Theta,这是持有期权权利的代价,正如你购买的保险一样,随着时间的消逝,在逐步消耗掉保险的作用。所以作为期权卖方在时间价值方面是“躺着赚钱”的,只要时间过去一天就赚一天的钱,这样的钱比较好赚,但是对资本实力有较大的要求,正如不是人人都可以去开保险公司赚保险费一样。
同时影响期权时间价值的还有标的证券的波动率(Volatility,在第一部分已经提到期权合约的价格等于未来标的证券或指数在约定时间内超过或者低于约定阀值产生的现金流的现值,因为每一笔现金流都是确定的(随着标的证券价格变化而变化),不确定的只是每笔现金流的概率,时间价值实际上就是在衡量这样概率的价值,而波动率又会很大程度影响到这样的概率,正如一项投资的收益是越不确定的同时时间越长,则产生非0的现金流的概率越大,但是如果投资的收益是完全确定的,即波动率为0,那么时间再长,产生非0现金流的概率仍为0,因此波动率是期权时间价值的主要决定因素。同时,衡量波动率对时间价值影响主要通过Vega,波动率越大,时间价值变化越大,Vega越大,所以对于期权买方来说,Vega是正数。虽然真实的波动率是无法知道的,目前也只是通过一些统计的手段去测量,所以要赚波动率的钱,比赚时间价值略难,但是仍是可以操作的。
对期权价格影响最大的是内在价值,而影响内在价值主要在于方向的判断(View),简单而言,是涨是跌罢了,而衡量涨跌对期权价格影响的有Delta和Gamma,认购期权拥有正的Delta和Gamma,当标的证券在涨的时候,期权价格是在涨的,同时标的涨幅越大,期权价格涨的速度则越快(正Gamma的作用),相当于内嵌了一个越涨越加仓的操作在里边;对于认沽期权则拥有负的Delta和正的Gamma,当标的在跌的时候,期权价格是在涨,同时标的跌幅越大,期权价格涨的速度则越快(正Gamma的作用),也是内嵌了一个越跌越做空的操作在里边。
总得来说,对期权价格影响从大到小分别为:方向的判断(View)、波动率(Volatility)和时间消逝(Time Value(无风险利率的影响基本可以忽略),即期权价格= View+ Volatility+ Time Value,这就构成了我们的“3V”模型,因此看对了方向但是刚好遇到波动率大幅下降,期权买方也会遭受损失,又或者看对了方向,但是上涨或者下跌的速度非常慢以至于无法覆盖每天的时间消逝带来的损失,同样会遭受损失,因此,纯粹通过买卖单一期权合约赚钱难度极大,因为你同时面临三方面的不确定因素。
而要从这三方面赚钱的难度从大到小分别为:方向的判断、波动率和时间消逝,投资者则可以通过构建不同的期权策略以实现赚取上面其中一方面或者多方面的钱。

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